比年来，跟着革新研发技能快速迭代升级，中国革新药企冉冉在小分子药物、单抗、ADC和细胞拯救等领域展现出能与海外头部药企永恒匹敌以致高出的竞争力，很多具有同类始创（FIC）或同类最好（BIC）后劲的革新药物运转在行家市集蓄势待发。

这一大环境下，革新药行业的投资逻辑愈加清爽了起来。那些领有特有技能革新实力的革新药企，更有契机赢得功绩弹性和成长爆发力，在行家市集上实现更大的发展和影响力，迎来价值增长。

笔者钟情到，近日国内老牌药企四环医药晓示，旗下聚焦于革新药板块轩竹生物的两款自研大分子1类革新药KM501、KM602折柳生效完成I期临床稽查首例患者给药并进入I期单药爬坡盘考阶段，均在国表里处于开端阶段，展现出BIC及FIC药物潜质。

在生物医药运转呈现复苏态势的2023年，咱们大约应当以一个全新的视角来从头看待四环医药的价值。

1、革新是破局与解围的关节

技能革新是革新药企保执竞争力和不息取得破损的“硬道理”。

从近五年上市的1类中国革新药的销售发达来看（去除疫苗和新冠药物），2022年销售额跳跃排行靠前的革新药大多齐有一个共同点，均是显袒露FIC/BIC后劲的品种。

这类革新药物一方面能够填补现存拯救措施的空缺，为患者提供更优疗法，具备更高临床价值。另一方面更能彰显出拯救地位的特有性，在一定程度上掩盖热烈的市集竞争，从中脱颖而出。

现在，市集还是为这类革新药物的交易价值给出了有劲复旧。

举例，泽布替尼四肢中国首个在好意思国获批上市的抗癌革新药，优异临床数据的复旧使其成为行家CLL拯救中的BIC家具。2022年泽布替尼行家销售总和高达38亿元，其中好意思国市集的收入就超26亿元，增长超两倍；行家FIC药物PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利单抗在上市不到半年时分，销售额快速达到5亿元，销量强劲增长的背后展现的是市集关于FIC家具疗效和稀缺性的笃定。

不难判断，具有FIC或BIC后劲的革新药物更容易诱惑行家市集的见解，掀开革新药企的功绩增长点。

按这一逻辑，KM501、KM602两款革新药物的特有性和稀缺性，为轩竹生物在革新药市集的竞争中增添了一分底气。

其中，KM501是国表里首个透顶敲除岩藻糖的双特异抗体ADC药物，其特有的革新机制不仅不错擢升药物的选拔性，缩短脱靶毒性，还能够贬抑肿瘤细胞滋长信号，以达到更好的拯救成果，在临床中展现出成为BIC的药物后劲。

另一款KM602是国内首个CD80 Fc交融卵白类家具，不错明显改善肿瘤免疫微环境，产滋长效的免疫牵记响应，不容肿瘤的复发。从竞争情状来看，在海外市集上仅有一款同类家具处于临床I期盘考阶段，国内市集还莫得厂家陈说，KM602有望成为同靶点的FIC上市药物。

由此，回到交易后劲上来看，跟着日后临床进展的胜利鼓舞，两款革新药物或一样有着值得期待的交易化市集空间。

2、交易价值的永恒增长锚点

将视角拉长，中国药企面临行家市集是发展壮大的势必趋势，如安在海外竞争中脱颖而出，革新是关节，有关词却不是独一的驱能源。

关于革新药企而言，能够冉冉连接输出具有FIC/BIC后劲的家具，并生效达成革新药物的交易化价值，能力推动其实现永恒的价值增长。这少许在轩竹生物的身上已有了广宽的体现。

一方面，轩竹生物依托于落寞好意思满的高水平小分子及大分子革新药自主研发体系，打造一条超25款候选革新药家具管线，领有多个FIC/BIC家具，已成为现在国内乳腺癌领域管线布局最全的平台之一，为公司提供多元功绩增长点。

其中，氟维司群上市苦求已获国度药监局受理，在研1类革新药吡罗西尼聚首芳醇化酶贬抑剂的一线拯救、聚首氟维司群的二线拯救等多个家具已进入临床后期阶段，迈向成绩期，行将为后续起源革新家具研发的执续鼓舞提供广宽助力。

另一方面，不同于其他革新药公司，轩竹生物在交易化方面领有先天上风，其背靠母公司四环医药的丰富渠说念资源，有着体系范畴化的交易化才略，能够在革新药物上市后实现快速放量。

同期，轩竹还与上药新亚、廉明天晴康方、SignalChem等公司达成相助，借助国表里着名制药公司的资源在行家范围内进行家具交易化。

除了传统手机市场，折叠屏手机也逐渐受到消费者的关注。小米MIX Fold 3和荣耀Magic V2这两款折叠屏手机在配置和体验上同样不逊于高端旗舰机，而且价格也逐渐下探，更加贴近普通消费者的购买需求。

不错思象，跟着革新家具不息迈向交易化阶段，轩竹生物基于先天的交易化上风，功绩有望快速达成并反哺后续管线插足，实现正向轮回。

3、小结

总体而言，轩竹生物已展现出在革新药行业中应有的中枢竞争力。与此同期，轩竹生物现在也正稳步鼓舞A股的上市进度，进一步探索更多可能性。

在笔者看来，市集对轩竹生物的招供，亦然对其母公司四环医药的笃定，四环医药也将享受轩竹生物成长所带来的价值，不息引发增长潜能，执续实现价值升维。